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铝 南北价差将逐步收窄

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2024-06-22 【 字体:

  春节后,受制于下游需求低迷,国内A00现货铝价整体维持18800元/吨附近窄幅波动,成交总体一般。目前,南方大部分工厂已经开始复工复产,但由于新接订单较少,工厂在产订单大部分是年前接到的,所以对铝棒的需求量不高;北方地区大部分加工厂复工较晚,铝棒需求增加更为缓慢,因此也反映在现货升贴水上,南方市场显著高于北方市场。同时,在铝锭持续累库下,现货流通货源宽松,升贴水承压运行,节后华东现货由升水转贴水,且贴水继续走扩。中原铝价维持贴水状态,贴水亦快速走扩,华南铝价维持升水,但升水大幅收窄。截至2月29日,华东铝价对03合约贴水在10元/吨左右,中原铝价对03合约贴水在100元/吨左右,华南铝价对03合约升水15元/吨。

  低位时建议期现正套

  库存方面,截至2月29日,SMM统计的电解铝锭社会总库存为78.9万吨,较节前累库29.8万吨,累库速度平稳可控,稳居近七年同期低位水平,预计后期将继续累库至90万吨上下。出库方面,节后第一周铝锭出库量在8.11万吨,比节前最后一周仍下降0.44万吨。另外,近期进口窗口再度打开,现货供应压力增加,预计短期升贴水还将继续承压。但考虑到元宵节后,随着下游企业进入完全复工状态,需求正式回归将带动出库量好转,预计升贴水继续下行空间有限,后期将逐渐探底回升。同时,基差也将跟随回升,可考虑在升贴水低位时布局期现正套。

  后期有望波段性回升

  去年12月之后,伴随着云南铝厂枯水季减产开始,南方市场供应边际下降,而北方开工平稳,同时北方下游企业开工冬季季节性下滑,从而推动南北价差持续扩大,节后一度达到230元/吨的长期价差区间上沿的位置。近期有消息反馈,云南省内电量有富裕,部分云南铝企将试探性提升用电负荷,少量复产,在南方供应边际增加预期下,叠加北方下游企业逐渐复工复产,预计南北价差将逐渐收窄。

  图为A00铝南北价差变化

  从绝对价格上来说,短期低库存和弱累库仍将继续为节后铝价走势提供一定的支撑,但需求短期偏弱,亦对价格形成压制,铝价运行区间预计在18600—19200元/吨。目前价格靠近区间下沿,预计后期伴随着需求旺季的到来,铝价将迎来波段回升。(作者单位:云晨期货)

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